Fusión completa Deutsche Telekom con T-Mobile
Bloomberg
Deutsche Telekom AG está considerando una combinación completa con su brazo estadounidense T-Mobile US Inc., una medida que crearía un grupo multinacional de telecomunicaciones y se clasificaría como el mayor acuerdo público de fusiones y adquisiciones de la historia, dijeron personas con conocimiento del asunto.
Deutsche Telekom ya es el mayor accionista de T-Mobile con una participación de aproximadamente el 53 %. La aerolínea alemana ha estado discutiendo la idea de crear un nuevo holding que haga una oferta por acciones tanto de Deutsche Telekom como de T-Mobile, dijo la gente, pidiendo no ser identificada porque la información es privada.
El posible acuerdo crearía un grupo corporativo único y simplificado que controla las operaciones de Deutsche Telekom y T-Mobile y sería propiedad conjunta de los inversores actuales de las dos empresas. La entidad combinada puede entonces buscar una cotización en los Estados Unidos y un importante intercambio europeo, aunque los detalles aún se están resolviendo, dijeron algunas personas.
Las discusiones están en una etapa preliminar y cualquier transacción requeriría apoyo político para avanzar, dijo la gente. Los detalles del posible acuerdo también podrían cambiar. Las empresas han considerado un vínculo más cercano de vez en cuando durante años, y no hay certeza de que decidan proceder esta vez, dijo la gente.
"Será su práctica habitual, DT y TMUS no comentan sobre la especulación con respecto a su actividad corporativa, ni hay detalles sobre los que comentar para su consulta", dijo un portavoz de Deutsche Telekom en un comunicado enviado por correo electrónico. Un representante de T-Mobile se negó a comentar.
Las acciones de Deutsche Telekom se negocian muy por debajo del múltiplo de ganancias de T-Mobile, lo que contribuye con la mayor parte de sus ganancias. Combinar las dos empresas podría reducir ese descuento de valoración y dar al grupo fusionado un mayor peso para realizar posibles adquisiciones. También crearía el operador inalámbrico más grande del mundo por capitalización de mercado, superando a China Mobile Ltd., que está valorada en unos 235 mil millones de dólares.
Las acciones de T-Mobile han caído alrededor de un 22 % durante el último año, lo que le da a la compañía un valor de mercado de unos 217 mil millones de dólares. Deutsche Telekom ha disminuido un 10 % en el comercio de Frankfurt durante ese período para una capitalización de mercado de 141 mil millones de euros (166 mil millones de dólares).
Obstáculos De Trato
Cualquier transacción puede enfrentar obstáculos significativos, incluida la necesidad de apoyo político en Berlín y Washington. El gobierno alemán y el prestamista estatal KfW poseen una participación combinada de alrededor del 28% en Deutsche Telekom, lo que les da una gran infloya en cualquier acuerdo.
Para obtener la aprobación, las empresas pueden necesitar considerar compromisos para mantener una base importante en Alemania y hacer inversiones significativas en los Estados Unidos, dijeron algunas personas. No está claro si el gobierno alemán apoyaría un acuerdo, ya que les daría una participación menor en la empresa combinada. También necesitarían convencer a los inversores de que los méritos de crear un grupo multinacional de telecomunicaciones más grande superan los beneficios de tener dos empresas separadas y más enfocadas que puedan atraer a inversores interesados en su mercado específico.
La nueva sociedad de cartera probablemente se incorporaría en una jurisdicción europea fuera de Alemania, dijo la gente. Las empresas han utilizado previamente una estructura similar para megaacuerdos transcontinentales, incluida la combinación de aproximadamente 35 mil millones de dólares del gigante del gas industrial estadounidense Praxair Inc. con su rival alemán Linde AG.
Para efectuar esa transacción, crearon un holding incorporado en Irlanda, visto como un término medio neutral, que hizo ofertas de acciones separadas para Praxair y Linde. El grupo fusionado luego cotiza en la Bolsa de Valores de Nueva York y en la Bolsa de Frankfurt.
En un podcast de febrero, el director ejecutivo de Deutsche Telekom, Tim Hoettges, advirtió que la regulación europea es un obstáculo importante que está impidiendo el progreso en la construcción de la infraestructura digital del continente. Dijo que, si bien Deutsche Telekom se ha convertido en un peso pesado mundial, su valor de mercado está impulsado casi exclusivamente por su negocio estadounidense, destacando las dificultades del mercado europeo.
La posible medida también se produce en un momento de creciente tensión entre el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, y los líderes europeos como el canciller alemán Friedrich Merz, que han estado en cabeza en cuestiones desde los aranceles hasta la alianza de la OTAN.
La Unión Europea está trabajando en nuevas directrices de fusión que potencialmente facilitarían el camino para crear campeones europeos lo suficientemente grandes como para competir con rivales estadounidenses y chinos. Al mismo tiempo, muchas empresas europeas han estado buscando adquisiciones en Estados Unidos para aprovechar el crecimiento más rápido en ese mercado.
Deutsche Telekom ha estado sentando las bases durante años para ejercer aún más control sobre T-Mobile. El ex ejecutivo de Deutsche Telekom, Srini Gopalan, asumió el cargo de director ejecutivo de T-Mobile en noviembre. Gopalan había sido CEO de Deutsche Telekom Alemania antes de unirse a T-Mobile como director de operaciones en marzo del año pasado .
La compañía ha expresado su deseo de mejorar su participación en T-Mobile, con Hoettges de Deutsche Telekom diciendo a principios de este año que la compañía estaba evaluando formas para aumentar aún más su retención.
