La deuda de Telefónica bajará en 2028 de los 30.000 millones por primera vez desde 2004
- El crecimiento orgánico y las desinversiones reducen el pasivo del grupo
Archivo
11/09/2025
Hay que remontarse a 2004 para ver una Telefónica cuya deuda neta, el pasivo restando la caja a disposición, se encontraba por debajo del umbral de los 30.000 millones de euros. Esto es lo que los analistas esperan que vuelva a lograr más de 20 años después, en concreto, de cara a 2028.
Lo que ha pasado en este periodo de tiempo con el montante de la deuda explica bastante bien el camino, a ratos complicado, que ha transitado Telefónica hasta llegar de nuevo a ese punto. De lo que era la compañía entonces y lo que es ahora hay una distancia grande en cuanto al tamaño de la corporación, que en estos últimos años ha tratado de reducir vendiendo algunos activos como las filiales latinoamericanas o las torres de telecomunicaciones.
De hecho, la semana pasada se conoció que se estaba planteando la venta y posterior alquiler de su sede en Madrid mientras que en esta el activo que se acerca a su venta es la filial de Chile, valorada en torno a los 1.100 millones de euros.
Fuente: FactSet.
Estos movimientos ayudarán por tanto a apuntalar una de las bases de la estrategia que desarrolla Telefónica en los últimos años, como es la de la reducción de deuda, vista como uno de los principales lastres de la compañía a nivel tanto operativo como de la percepción en el mercado. Así, esta cifra se ha situado por encima de los 50.000 millones de euros en muchos momentos, llegando a su máxima magnitud en 2011.
Desde entonces se ha ido deshaciendo de muchos activos no estratégicos que, por contra, han aligerado también el tamaño de su cuenta de resultados. En los últimos tiempos, esta cifra se ha mantenido en el entorno de los 35.000 millones y es este curso cuando se prevé la gran reducción, hasta los 32.000 millones que espera el consenso de analistas que recoge FactSet. Pese a este recorte, el apalancamiento de la compañía se mantiene en las 2,6 veces ebitda y no bajará de las 2 veces a medio plazo.
Fuente: FactSet. *Previsiones.
La propia compañía calculaba a comienzos de agosto que reducirá la deuda financiera neta hasta los 26.000 millones (sin contar arrendamientos) tras la reorganización de sus activos en Latinoamérica y cuando se contabilicen las ventas de las filiales de Ecuador, Uruguay y Colombia, pendientes de las autorizaciones correspondientes. Según los datos que aportó, el coste de los pagos de intereses relacionados con la deuda descendió del 3,64% de junio de 2024 al 3,30% en 2025.
La ampliación de capital
Tal es la voluntad de Telefónica de reducir el peso de su deuda en el balance que incluso hay rumores de que podría llevar a cabo una ampliación de capital para acelerar este proceso. En los mentideros del mercado se habla de una cuantía entre 3.000 y 4.000 millones de euros para dedicar una parte de ello a pagar y no refinanciar vencimientos próximos y otra para sufragar nuevas inversiones. Esta operación, según se adelantaba, ya contaría con la aprobación incluso de grandes accionistas como STC, la SEPI y Criteria.
Hay que recordar que antes de que acabe el año Marc Murtra reformulará el plan estratégico de la compañía de cara a los próximos años, en los que se centrará en sus cuatro grandes mercados, como son el español, el brasileño, el británico y el alemán. En todo caso, si utilizase los hipotéticos 4.000 millones en reducir deuda, esta se situaría a cierre de año en 2,3 veces.
Fuente: Bloomberg.
En bolsa esto no ha penalizado tanto como podría el precio de sus acciones, que todavía repuntan más de un 13% en lo que va de año. No obstante, esta revalorización ha dejado sin potencial alcista alguno a la compañía, según el consenso que recoge Bloomberg. Asimismo, recibe una de las peores recomendaciones de todo el Ibex 35, situándose como la tercera por la cola de La Liga Ibex de elEconomista.es, que es una combinación de las clasificaciones por recomendación de FactSet y Bloomberg.
Ahora, con una nueva cúpula en la dirección y el enfoque del nuevo plan estratégico, se especula con que Telefónica pueda terminar usando los recursos de la ampliación también para la compra de alguno de sus rivales en España como Digi o Vodafone. Los expertos también valoran la opción de que el dinero se emplee en la compra del 50% de la filial británica Virgin Media O2 a Liberty.
Según explican los expertos de Bankinter, no esperan un anuncio oficial hasta el nuevo plan estratégico y advierten de que, "mientras no se clarifiquen los planes oficiales, los rumores podrían seguir presionando a la baja el valor de la acción". "La compañía ya ha vendido varias filiales en Latinoamérica y su estrategia parece que se concentrará en sus mercados principales, que son España, Alemania y Brasil", comentan en XTB antes de añadir que, según lo esperado por el mercado, lo más probable es que la empresa "pase a una fase de compras y se lance a por otros operadores para fortalecer estos mercados". Y es que para "mantener controlado el apalancamiento, dicen, "la compañía necesita liquidez. "Telefónica cuenta actualmente con unos 6.500 millones de euros en caja, pero dada las dificultades que está enfrentando para incrementar su flujo de caja libre, no sería extraño ver una ampliación de capital", concluyen.
